Currency Option
Market
Pasar Option
adalah perjanjian yang memberikan si pembeli option hak untuk membeli atau
menjual kontrak di masa yang akan datang pada harga tertentu (Specific Price)
dan pada atau sebelum waktu tertentu (Expiration Date). Option adalah
perjanjian yang memberikan si pembeli option hak untuk membeli atau menjual
kontrak di masa yang akan datang pada harga tertentu (Specific Price) dan pada
atau sebelum waktu tertentu (Expiration Date). Option adalah kontrak resmi yang
memberikan Hak (tanpa adanya kewajiban) untuk membeli atau menjual sebuah asset
pada harga tertentu dan dalam jangka waktu tertentu. Options merupakan salah
satu instrumen di dunia pasar modal (derivatives) untuk meminimalisasi resiko
dan sekaligus memaksimalkan keuntungan.
Dari
pengertian umum mengenai option di atas dapat dilihat beberapa point penting
yang menggambarkan transaksi option yaitu :
1.
Option
memberi pemegangnya hak bukan kewajiban untuk membeli atau menjual sesuatu.
Berbeda dengan jenis transaksi jual beli yang sudah dikenal selama ini yang
mengikat masing-masing pihak dengan satu kewajiban untuk membayar atau
memberikan satu barang tertentu yang diperjualbelikan maka option memmberi
pemegangnya hak bukan kewajiban untuk menjual atau membeli satu barang yang diperjanjikan.
Pemegang option tidak bisa dipaksa untuk membeli atau menjual satu barang yang
diperjanjikan tersebut.
2.
Hak untuk
menjual atau membeli suatu barang tersebut hanya bisa dilaksanakan kepada waktu
tertentu di masa yang akan datang atau sebelumnya. Hal ini tergantung dari
jenis option yang dipegang ada option yang mengatur bahwa hak untuk membeli
atau menjual satu barang bisa dilaksanakan pada saat waktu tertentu di masa
yang akan datang tidak dapat dilaksanakan sebelum waktu yang ditentukan tersebut,
adapula jenis option yang hak untuk membeli atau menjualnya dapat dilaksanakan
sebelumnya.
3.
Apabila
pemegang option melaksanakan haknya untuk membeli atau menjual satu barang
tertentu maka harga barang yang dibeli atau dijual tersebut sudah ditentukan
sebelumnya (biasanya ditentukan pada saat transaksi option dilakukan) tidak
peduli berapa harga pasar barang tersebut saat pelaksanaan hak. Jadi harga yang
dipakai saat pelaksanaan hak sudah ditentukan sebelumnya dan bukan harga pasar
barang tersebut saat itu.
Dalam pasar
valuta asing transaksi option valuta asing dapat di artikan sebagai satu
instrumen keuangan yang memberikan hak kepada pemegangnya untuk membeli atau
menjual satu mata uang tertentu dalam jumlah tertentu pada saat waktu tertentu
dimasa yang akan datang dan atau sebelumnya dengan kurs yang sudah ditentukan
sebelumnya (biasanya sudah ditentukan saat transaksi dilakukan)..
Apabila
dilihat dari waktu untuk melaksanakan hak tersebut maka option pada dasarnya
dibagi dua golongan besar yaitu :
a. European Type Option yaitu option yang hanya dapat dilaksanakan pada
satu tanggal yang sudah ditentukan. Tanggal tersebut biasa disebut Exercise
Date.
b. American Type Option yaitu option yang dapat dilaksanakan pada satu
tanggal yang sudah ditentukan atau sebelumnya. Sehingga waktu pelaksanaan hak
American Type Option adalah sejak tanggal kontrak option ditanda tangani sampai
dengan Exercise Date.
Fungsi dari Options adalah
sebagai berikut :
1. Proteksi
nilai asset. ( Asuransi nilai saham )
Salah satu
strategi yang umum digunakan dengan options adalah memproteksi nilai portofolio
terhadap jatuhnya harga-harga saham, dengan membeli Put option. Dengan membeli
Put option ini investor berhak menjual sahamnya pada harga tertentu meskipun
dipasar harga saham tersebut sudah turun sampai nol sekalipun.
2.
Menghasilkan pendapatan tambahan dari assetnya
Para investor akan menggunakan
strategi yang dikenal dengan nama Covered Call untuk menghasilkan pendapatan
tambahan dari sahamnya. Ini mirip dengan seorang investor menyewakan rumahnya,
tetapi dalam hal ini yang disewakan adalah sahamnya.
3. Strategy Investasi
Options juga dapat berfungsi
sebagai strategi investasi. Karena banyaknya strategi di options, maka options
dapat berguna di berbagai situasi market. Baik itu market yang uptrend,
sideways maupun downtrend. Strategi strategi ini apabila dipahami dan dipelajari
dengan baik , tentu akan sangat membantu kita memperoleh hasil yang kita
inginkan dalam berbagai situasi market. Jadi setiap saat kita dapat memasuki
market dengan strategi yang berbeda-beda
Opsi Valuta
(Currency Option) adalah tipe kontrak alternatif yang dapat dibeli atau dijual
oleh para spekulan atau perusahaan-perusahaan.
Opsi Valuta disediakan oleh :
a. Sejumlah bursa
b. Bank-bank
komersial
c. Perusahaan-perusahaan pialang
Opsi Valuta dapat digolongkan
menjadi 2 macam, yaitu ;
a. Currency Call Option
Currency Call
Option adalah kontrak yang memberikan hak untuk membeli suatu valuta tertentu
pada kurs (harga) tertentu selama periode waktu tertentu. Exercise Price atau
Strike Price adalah harga yang harus dibayarkan pemilik opsi pada saat ingin
menggunakan haknya membeli valuta. Tiap Opsi memiliki tanggal jatuh tempo
bulanan masing-masing.
Menurut
Madura (2000:131) contoh dari transaksi currency call options yaitu ada
kemungkinan perusahaan sebuah perusahaan akan membutuhkan valuta asing di masa
depan, tetapi perusahaan tidak begitu yakin. Sebagai contoh, anggaplah sebuah
perusahaan AS terlibat dalam tender sebuah poyek di Jerman. Jika proyek
tersebut jatuh kepada perusahaan tersebut maka perusahaan akan membutuhkan
kira-kira DM62.500 untuk membeli bahan baku dan jasa di Jerman, namun
perusahaan tidak tahu apakah tawaran akan diterima atau tidak sampai tiga bulan
ke depan. Asumsikan bahwa exercise price bagi Mark adalah $0,50 dan premium
call option-nya adalah $ 0,02 per unit. Perusahaan akan membayar $1250 per opsi
(62.500 x $0.02) atau $12.500 untuk 10 kontrak. Dengan adanya opsi tersebut,
jumlah maksimum pengeluaran US Dolar untuk membeli Mark adalah $312.500 (62.500
x $0,5).
Call Option
dapat dimanfaatkan jika seseorang ingin mencuci harga yang harus dibayarkan
bagi suatu valuta di masa depan. Jika kurs spot dari suatu valuta naik
melampaui strike price nya, pemilik Call Option dapat menggunakan haknya dengan
membeli valuat pada strike price yang lebih rendah dari kurs spot.
Strategi ini
kurang lebih sama dengan strategi yang digunakan oleh pembeli kontrak futures,
tetapi kontrak futures mewajibkan pelakunya melakukan sesuatu (yaitu, membeli
atau menjual), sedangkan opsi valuta tidak mewajibkan pembelinya melakukan
apapun. Pemilik Call Option yang telah jatuh tempo hanya merugi sebatas call
premium (yaitu, harga pembelian opsi) yang mereka bayar pada awalnya.
Suatu
Currency Call Option Diklasifikasikan menjadi 3 macam, yaitu :
1. In The
Money adalah istilah dimana kurs berjalan melampaui (lebih besar) dari strike
price.
2. At The
Money adalah istilah dimana kurs berjalan sama dengan strike price.
3. Out Of
Money adalah istilah dimana kurs berjalan lebih rendah dari strike price.
Bagi valuta
dan tanggal jatuh tempo tertentu, suatu In The Money Call Option akan
memerlukan Premium yang lebih tinggi daripada opsi At The Money atau Out Of
Money.
Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Premium Call
Option, yaitu :
1. Kurs Spot
berjalan relatif terhadap Strike Price
Semakin
tinggi kurs spot berjalan relatif terhadap strike price, semakin tinggi harga
opsi. Hal ini dikarenakan semakin tingginya probabilitas pembelian valuta pada
harga yang jauh lebih rendah dibandingkan harga penjualanya. Hubungan ini dapat
diverifikasi dengan membandingkan premium dari opsi valuta dan tanggal jatuh
tempo tertentu yang memilki strike price yang berbeda.
2. Lamanya
Waktu Sebelum Tanggal Jatuh Tempo
Secara umum
diperkirakan bahwa kurs spot memiliki kesempatan yang lebih besar untuk naik
melampaui strike price jika waktu jatuh temponya masih lama. Hubungan ini dapat
diverifikasi dengan membandingkan premium dari opsi valuta dan strike price
tertentu yang memiliki tanggal jatuh tempo yang berbeda.
3.
Variabilitas Valuta
Semakin besar
variabilitas valuta, semakin tinggi probabilitas kurs spot akan melampaui
strike price. Jadi, Call Option dari valuta-valuta yang lebih bergejolak akan
memiliki harga yang lebih tinggi. Contoh : Dollar Kanada merupakan valuta yang
lebih stabil dibandingkan valuta lain. Jika faktor-faktor lain semuanya sama,
harga call option dollar Kanada akan lebih murah dari harga call option
valuta-valuta lain.
Call Option
dapat dan biasa digunakan oleh perusahaan untuk melindungi atau meng-cover open
position payable dari transaksi keuangan internasional.
Contohnya,
Perusahaan USA akan ikut tender sebuah proyek senilai CHF 625.000 dalam tiga
bulan mendatang, maka ia melakukan kontrak untuk CHF Call Option dengan asumsi
sbb:
Exercise/strike
price = USD 0,50 CHF
Call Option
Premium = USD 0,02 CHF
Future Spot
Rate = USD 0,53 CHF
Standard unit
kontrak untuk Currency Option adalah ½ dari Currency Future untuk CHF yaitu ½ x
125.000 = 62.500, oleh sebab itu diperlukan 10 unit Option Contract.
Biaya Premium
= 10 x 62.500 x USD 0.02 = USD 12.500
Exercise
Price = CHF 625.000 x USD 0.50 = USD 312.500
Jika asumsi
Future Spot Rate menjadi kenyataaan maka kebutuhan dana = CHF 625.00 x USD 0.53
= USD 331.500
Dengan
melakukan Call Option ini, maka terhindar dari kerugian sebesar USD 331.500 –
325.000 = USD 6.250
b. Currency Put Option
Currency Put
Option adalah kontrak yang memberikan hak untuk menjual suatu valuta tertentu
pada kurs tertentu/harga tertentu (strike price) selama periode waktu tertentu.
Pemilik Currency Put Option diberikan hak untuk menjual suatu valuta dengan
harga tertentu (strike price) sepanjang periode waktu tertentu. Sama seperti
call option, pemilik put option tidak diwajibkan untuk menggunakan hak opsinya.
Jadi, kerugian potensial maksimum bagi pemilik put option adalah sebesar
premium yang dibayarkan pada saat membeli opsi.
Suatu
Currency Put Option Diklasifikasikan menjadi 3 macam, yaitu :
1. In The
Money adalah istilah dimana kurs berjalan lebih kecil dari strike price.
2. At The
Money adalah istilah dimana kurs berjalan sama dengan strike price.
3. Out Of
Money adalah istilah dimana kurs berjalan lebih tinggi dari strike price.
Bagi valuta
dan tanggal jatuh tempo tertentu, suatu In The Money Put Option akan memerlukan
Premium yang lebih tinggi daripada opsi At The Money atau Out Of Money.
Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Premium Put Option, yaitu :
1. Kurs Spot
berjalan relatif terhadap Strike Price
Semakin
rendah kurs spot berjalan relatif terhadap strike price, semakin berharga put
option, karena semakin besar kemungkinan put option digunakan.
2. Lamanya
Waktu Sebelum Tanggal Jatuh Tempo
Yang
mempengaruhi premium put option adalah lamanya waktu hingga tanggal jatuh tempo
sama seperti call option, semakin panjang waktu jatuh tempo, semakin besar
premiumnya. Periode yang lebih panjang menciptakan probabilitas gejolak valuta
yang lebih besar dan semakin besar kemungkinan opsi akan digunakan. Hubungan
ini dapat diuji dengan menilai kuotasi premium put option bagi suatu valuta
tertentu dengan tanggal jatuh tempo yang berbeda-beda.
3. Variabilitas Valuta
Semakin besar
variabilitas valuta, semakin besar premium put option, yang sekali lagi
mencerminkan yang akan digunakan.
Put Option
dapat dan biasa digunakan oleh perusahaan untuk melindungi atau meng-cover open
position recievable dari transaksi keuangan internasional.
Perusahaan
USA mempunyai tagihan sebesar GBP 31.250 yang akan jatuh tempo dalam tiga bulan
mendatang, maka ia melakukan kontrak Put Option dengan asumsi sebagai berikut :
Exercise/strike price = USD 1,400 GBP
Call Option
Premium = USD 0,016 GBP
Future Spot
Rate = USD 1,300 GBP
Standard unit
kontrak untuk Currency Option adalah ½ dari Currency Future untuk GBP yaitu ½ x
62.500 = 31.250, oleh sebab itu diperlukan 1 unit Option Contract saja.
Biaya Premium
= 1 x 31.250 x USD 0.016 = USD 500
Exercise
Price = GBP 31.250 x USD 1.40 = USD 43.750
Jika asumsi
Future Spot Rate menjadi kenyataaan maka kebutuhan dana = GBP 31.250 x USD 1.30
= USD 40.625
Dengan
melakukan Put Option ini, maka terhindar dari kerugian sebesar ( USD 43.750 –
USD 500 ) - USD 40.625 = USD 2.625
Menurut Madura
(2000:67-68) menjelaskan pasar Currency Options merupakan pasar yang
memfasilitasi perdagangan kontrak currency options. Kontrak currency options
dapat diklasifikasikan sebagai call atau put. Suatu currency call Options
menyediakan hak untuk membeli suatu valuta tertentu dengan harga tertentu (yang
dinamakan dengan strike price atau exercise price) dalam suatu periode waktu
tertentu. currency call options digunakan untuk meng-hedge hutang-hutang valas
yang harus dibayarkan di masa depan. currency put options memberikan hak untuk
menjual suatu valuta asing dengan harga tertentu dalam suatu periode waktu
tertentu. Currency put options digunakan untuk meng-hedge piutang-piutang valas
yang akan diterima di masa depan.
Pasar Futures
dan Option digunakan untuk mengantisipasi risiko valas yang diakibatkan oleh
transaksi bisnis dan juga untuk tujuan spekulatif. Biasanya disebut sebagai
surat berharga derivatif (derivative securitas). Surat berharga derivatif
umumnya digunakan untuk melindungi investor dari risiko keuangan, misalnya pada
Perusahaan makanan yang menggantungkan input dari pasar gandum, dapat
melindungi diri dari gejolak harga gandum (misalnya karena banjir atau
kekeringan menyebabkan harga gandum meningkat) dengan membeli kontrak futures.
Straddle strategy
Dilakukan dengan cara membeli atau menjual baik berupa
call option maupun put option yang mempunyai saham patokan, expiration date dan
strike price yang sama. Penerapan strategi ini akan melibatkan dua opsi yang
memilih karateristik yang sama, tetapi diantara kedua opsi tersebut, salah
satunya adalah call option dan yang lainnya adalah put option Strategi ini
dapat dilakukan dengan dua cara :
i)
Strategi
long straddle,
Akan
memberikan keuntungan jika terjadi pergerakan harga saham yang memadai, baik
untuk kenaikan harga maupun penurunan harga. Sebagai contoh seorang investor X mengestimasikan
bahwa saham XYZ akan mengalami perubahan, tetapi X tidak begitu yakin apakah
pergerakan harga itu akan naik atau turun. Investor ter sebut dapat menerapkan long strategy
dengan cara membeli call dan put option terhadap saham XYZ, dan kedua opsi
tersebut mempunyai expiration date dan strike price yang sama.
ii)
Strategi
short straddle
Dilakukan
oleh investor yang mempunyai estimasi bahwa pergerakan harga saham tidak
terlalu besar atau harga saham relatif tidak berubah
GBPP ( Garis
Besar Pokok Pembelajaran )
Adalah
deskripsi singkat mengenai mata-mata ajaran yang diprogramkan dalam kurikulum
pendidikan, deskripsi singkat tersebut memuat ruang lingkup pokok bahasan dari
mata-mata kuliah dan apabila ada kegiatan praktek dijelaskan pula lingkup
kegiatan praktek yang akan dilakukan.
Mata Kuliah Manajemen
Keuangan Internasional (MKI) merupakan mata kuliah yang membekali pengetahuan
mahasiswa dengan mengedepankan penguasaan topik utama yaitu, 1. Lingkungan Keuangan Internasional; 2.
Manajemen Valas dan Bursa Valas; 3. Manajemen Risiko Valas; 4. Manajemen
Investasi Internasional; 5. Keuangan Perdagangan Internasional
Tujuan
Instruksional Umum: Mata Kuliah Manajemen Keuangan
Internasional (MKI) merupakan mata kuliah yang diharapkan mampu meningkatkan pengetahuan mahasiswa tetntang
keuangan dan perdagangan internasional. Mahasiswa memahami ruang lingkup
manajemen keuangan internasional, mahasiswa mengerti valas, kurs dan faktor
yang mempengaruhi kurs valas. Mahasiswa juga memahami manajemen risiko valas
dan manajemen investasi internasional. Terakhir mahasiswa juga harus memahami
keuangan perdagangan internasional dan country risk.
Sumber
Sap.gunadarma.ac.id
http://www.academia.edu/9161994/Makalah_Teori_Pasar_Modal_Obligasi_Option_dan_Future_
Tidak ada komentar:
Posting Komentar